转债信用申购扩大供需 新债发行料加速 整体估值将趋合理

　　属猪的最佳配偶可转债“打新”不再需要预缴定金，市场反应热烈。东方雨虹25日晚发布公告称，雨虹转债(128016.SZ)网上申购已完成，网上中签率仅0.0013187948%。作为第一单实行信用申购的可转债，雨虹转债这一极低的中签率表明散户参与“打新”的热情极高。市场人士指出，随着转债市场供给预期提升，加上前几个月表现较佳，投资者对转债的关注度明显提高。供给逐步后，转债估值趋于合理，非债型投资者也将回归市场，投资群体将更多元化。就转债市场而言，尽管短期供给增加对存量券估值有一定冲击，但投资者对转债的需求也有望扩大，增量资金的进入将给整个转债市场带来长期利好。

　　根据东方雨虹公告，公司公开发行18.40亿元可转换公司债券(简称“雨虹转债”)网上申购于当日结束。最终，原A股股东共优先配售雨虹转债约1573万张，共计15.73亿元，占本次发行总量的85.50%；最终确定的网上向社会投资者发行的雨虹转债约2.67亿元(约267万张)，占本次发行总量的14.50%，网上中签率为0.0013187948%。本次网上向社会投资者发行的有效申购户数约261.65万户。

　　作为第一单采用信用申购方式的可转债，雨虹转债此次发行采取“股东配售+网上发行”的方式，无网下申购环节，社会投资者进行网上申购时无需缴付申购资金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款。在信用申购模式下，市场认购热情很高，导致中签率大大低于市场预期。

　　申万宏源证券分析师此前预测，雨虹转债仅有网上申购，评级较低，假设前十大股东全部参与，剩余投资者参与度在20%至30%之间，粗略估计剩余可申购额在6.5-7.5亿元。中签率范围估计为0.02%至0.08%。

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