水皮杂谈：“资金荒”如期而至

　　MSCI无疑是盆冷饭，但是即便是盆冷饭，大家炒起来也是乐此不疲的，反正闲着也是闲着，下雨天打孩子。

　　因为最新的消息表明，MSCI提出的最新方案是一个缩小化方案，或者说是一个过渡方案，这个方案中入选的股票将从448只减少到169只，当然，纳入的只是沪港通和深港通的大盘股，而且有H股的A股还被排除在外，如此一来，A股在MSCI中国指数中的权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中权重从1%降至0.5%，指数的计算将以离岸人民币进行。

　　MSCI的全称是摩根斯坦利新兴市场指数，这是一个全球主要指数基金用于对标的指数。换句话讲，指数基金要根据权重配比合适的股票以反映相对指数的走势。对于A股而言，进入MSCI将会吸引更多的海外基金配置A股，进而扩大对A股的需求或者说是加大外资进入A股的力度。按原来的设想，这会带来约900亿-1200亿美元的增量资金，而现在规模越减越少，或许200亿美元都成问题，对于A股的影响已然今非昔比，更多的只是象征意义。而更有意思的是，和每年大家重提MSCI就如同打鸡血相比，今年则是意兴阑珊。

　　2015年前的市场，常规的日均交易量不过2000亿-3000亿左右，1000亿左右的美金还是个大数额，而现在A股的交易量动辄6000亿以上，最多达到2.5万亿，200亿美元无疑杯水车薪，一个小时的交易量而已，能激起什么浪花，我大A股股民难道连这点世面都没见过？MSCI没有必要吊我们胃口，再吊戏就过了，再吊就是自作多情，再吊就是把肉麻当有趣了。

　　中国是全球第二大经济体，MSCI全球指数中少了中国A股的权重本身是个问题，当然，暂时不接纳A股也不是大错，因为中外市场管控的确不一样，A股救市力量犹在，行政干预没有完全退场，国家队若隐若现，这个对境外基金的安全也构成疑问，事实就是如此，这么说并非左右逢源，而是左右为难，既然为难，那何必勉强？

　　几乎是和MSCI的方案挂网同时，周小川博鳌论坛上的讲话开始刷屏，大意就是全球范围内宽松货币政策进入尾声阶段，特别指出的是，量化宽松催生资产泡沫，不过这不是预期的结果，资本市场和房地产市场都如此。

　　周小川讲的是大实话，从美联储结束QE开始到美联储加息，大家都知道飞机撒钱的时期过去了，周小川只不过把话讲透讲明讲白而已，不少人是揣着明白装糊涂的，周的讲话让所谓的专家学者再也没了忽悠那些投资者的，至于对A股意味什么，自己去琢磨，周小川是话中有话。

　　“水皮杂谈”早在去年底就提醒各位，资产荒的时代已经成为历史，我们马上进入资金荒时期，最近临近季末，银行间隔夜拆借利率飙升到了30%，不少人跪求资金但也未见四大行放水。并非偶然的是，港股上市的辉山乳业被曝资金链断裂，股价在债权人会议的第二天被打掉90%，半个小时蒸发300亿市值，套牢一堆金融机构，而港股再次扮演内地首富绞肉机的角色，随着M2从13%调整至12%甚至更低，可以想见资金会越来越紧，运用了高杠杆的机构又何以持续？辉山不是第一个，更不会是最后一个，这就叫去杠杆！没有代价的去杠杆是杠杆转移，真正去杠杆一定是的，不是断臂就是割肉，但是也只有这样才能真正排除系统性风险的隐患。

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