【热点头条解读】铜价为何跌跌不休？

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　　【热点头条解读】铜价为何跌跌不休？,全球铜供需结构长期逆转的趋势在2014年已然，2015年这一形势恐怕会更加明显，单独就中国市场而言，其实中国对铜的需求并不弱，明年还将继续保持平稳的增长势头，只是因为铜精矿经过前些年的投资开采，现在的供应增量已经远远超出了需求增量。 因为2014年中国宏观经济增速下滑，为经济不出现太大系统性风险，实行了积极的财政政策，对铜而言最引人注目的当属十特

　　全球铜供需结构长期逆转的趋势在2014年已然，2015年这一形势恐怕会更加明显，单独就中国市场而言，其实中国对铜的需求并不弱，明年还将继续保持平稳的增长势头，只是因为铜精矿经过前些年的投资开采，现在的供应增量已经远远超出了需求增量。

　　因为2014年中国宏观经济增速下滑，为经济不出现太大系统性风险，实行了积极的财政政策，对铜而言最引人注目的当属十特高压电缆建设工程的正式批复以及加快动工进度，建设特高压电缆，不仅是为了拉动经济增长，也是防治大气污染，解决中国问题的一大有利举措。

　　电力占据铜消费近50%的份额，单条特高压线多万吨铜的消耗。如果一条线万吨/年的消耗量，中国全年铜的实际消费估计在800多万吨，中国如果同时建设5条线万吨/年的铜需求量。

　　房地产用铜量其实并不大，但房地产对宏观经济的冲击太大，通过影响投资者心理进而对铜价会产生巨大冲击，2014全年房地产走势完全在预期之中，我们相信2015年房地产走势会延续2014年以来的下滑势头，但又不至于出现崩盘的可能。

　　中国另一个用铜大户，空调业的情况比预想的还要好，虽然行业竞争极为惨烈，但同比增速依然保持在至少7%以上，年初最高还超过20%。我们预计2015年中国空调的情况不会差，同比增速预计还会维持7%以上，对铜的需求有望保持稳定。

　　相比空调，汽车的情况则稍微略低于预期，2014年同比增速逐步下滑，虽然产量还在增长，但明显需求增量在萎缩，相比2013年底20%多的增速，2014年底增速不到5%，从现在市场情况来看，2015年不容乐观。城市现在普遍交通极为拥堵，城市现状在很大程度上会居民购车的热情。

　　从以上消费铜最大的4个行业来看，中国对铜的需求整体还是不错的，只要电力和空调两大行业稳定，即便房地产衰退，中国对铜的需求也不至于太差，因此，如果没有系统性风险，铜价不至于出现崩盘的走势。

　　供给方面，最严重的问题就是铜精矿经过前几年的投资扩产，现在大部分矿山都进入大量投产的阶段，而经济降温带来需求的疲软导致铜精矿显得极为过剩。从2010年至今，TC费用持续上涨，从35美金到去年的93美金，今年最新谈判结果107美金更是超出了市场普遍预期的105美金上限，说明铜精矿的过剩幅度可能比我们想象得还要严重。

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