事件:近期我们参加了2016COA户外高峰论坛以及南京亚洲户外展,户外用品行业众多品牌商与渠道商高管出席。COA是中国户外品牌联盟的英文简称。
户外用品行业近年来供需失衡导致增速放缓,核心户外市场尤为明显。1)根据COA的划分与统计,整体户外市场包括核心户外、休闲户外、体育户外与低端户外四个部分。2015年整体户外市场规模增长12.5%至454亿元,其中核心户外市场增长5.3%至180亿元。而体育户外受益于体育运动品牌的复苏周期,已呈现较快增长。2)01-10年间户外用品行业复合增速超60%,但到15年多数大品牌销售增速低于5%,增速放缓明显。我们认为这主要是由于供给端品牌大量涌入,但需求端大众对户外运动参与度并未显著提升带来的失衡,未来有望改善。
户外用品行业近年来供给结构发生变化,低倍率品牌与新渠道在崛起。行业近年来部分外界新势力加入抢占市场蛋糕:1)电商:新增线上品牌对市场增长贡献大,15年预计新增40个线上品牌,10余个势头很猛,同时拉低零售客单价约20%。
2)低价工厂品牌:部分2倍倍率左右品牌与线上渠道相结合,增长较快。3)迪卡侬:低端户外中迪卡侬市场份额快速提升,15年迪卡侬在华158家零售店预计实现营收超百亿元。4)体育户外:如安踏等渗透进入。5)跨界品牌:如乐视自行车、穷游背包等。6)网红品牌:如网红店铺“暴走的萝莉”打造淘宝运动内衣销量第一品牌。7)运动社群:如悦跑圈等,近年来户外小众细分社群不断崛起。
线上渠道销售占比预计仍将提升但品牌会出现分化,大型街边体验店前景看好。
1)户外用品渠道方面,街边店过去占主导,06年开始商场店快速增长,11年起线上渠道开始崛起。15年商场店、街边店与电商销售占比分别为63%、22%与15%。2)电商整体增速仍然快于线下,预计线上渠道市场份额将继续提升,到2020年有望超31%。但另一方面,部分线上品牌仅靠低价竞争,缺乏户外根基,预计未来会出现较大分化。3)小型街边店加速衰退的同时,具有更多服务与参与属性的大型街边体验店的需求在明显提升,未来发展值得期待。
国家积极推动全民健身背景下,未来大众的户外参与度有望提升,看好户外与赛事/旅行等结合。1)过去大众户外参与度并未显著提升,商场渠道主要消费者仅将户外服装作为时尚或御寒之用,并未真正参与户外运动,这是行业增速放缓的重要原因。2)国家战略层面来看,全民健身提升到重要高度,未来预计仍有相关政策出台,户外行业作为大体育的重要组成部分,在基础设施建设等领域有望迎来政策利好。3)大众健康意识提升+跑步等产业快速崛起,看好户外+赛事/旅行/度假等模式的发展前景,COA预计核心户外市场16年起增速将逐步回升。
户外行业两家上市公司均在积极推动产品+服务,是行业变革的引领者,我们长期看好两家公司的布局与未来业绩提升。1)探路者:国内户外品牌商龙头,布局户外+旅行+体育三大板块,不断完善社群生态战略,今年推进绿野中国计划,与全国优秀俱乐部深入合作,有望实现绿野较好变现,已做员工持股,16年PE43X。2)三夫户外:国内户外渠道商龙头,稳步推进开店计划,积极推进各类跑步、铁三等赛事开展,并与地方政府签署战略合作,16年PE160倍。
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2016-08-0419:02:03英国央行降息25个基点，至0.25%。2009年3月以来，英国基准利率一直维持于历史最低水平0.5%。在利率决议公布之前，考虑到经济数据的恶化以及央行官员近期对于加码宽松的暗示，市场预期本次英国央行降息势在必行。6月底退欧公投之后，英国央行行长卡尼暗示今夏将降息，但在7月的利率决议中选择按兵不动，让市场大为意外。英
2016-08-0416:56:48央视财经讯（记者平凡张晓丽）我国年内第15次成品油零售价调价窗口期，于8月4日24时开启。央视财经记者从国家发改委获悉，本次成品油价格调整迎来两连跌！汽、柴油每吨分别下调220元和215元；全国平均来看折合90号汽油每升下调0.16元，0号柴油每升下调0.18元，92号汽油每升下调0.17元，95号下调0.18元。按一般家用汽车油箱
2016-08-0417:25:00恒大买入万科股票的事情今日出现剧情连续反转。财新传媒8月4日午间在一篇报道中称“从多方获悉，万科股票近期的买家名单中出现了中国恒大（）的身影，目前持股比例或达2%，其中部分资金出自许家印个人账户”。目前恒大方面对澎湃新闻回应称，上述说法为不实消息。恒大集团没有买入万科股票，但关于许家印个人是否买
2016-08-0416:36:14中国证券网讯据商务部消息，8月4日，欧委会对原产于中国的冷轧钢板产品做出反倾销调查终裁，决定实施税率为19.7%-22.1%的最终反倾销措施，并采取追溯征税措施，这是近日欧盟对中国钢铁产品连续采取的第二次贸易行动。商务部贸易救济调查局负责人就此发表谈话。该负责人表示，欧盟针对进口冷轧钢板产品采取保护措施，将会显
2016-08-0413:08:29华尔街日报报道，中国接近推出信用违约掉期（CDS）市场。消息人士称，中国银行间监管机构已经起草信用违约掉期指导方针及合约范本，并已进行业内咨询，或很快要求央行批准推出信用违约掉期市场。注：信用违约掉期(CreditDefaultSwap,CDS)通俗讲即贷款或信用违约保险。基于银行或其他金融机构在提供金融产品后，可能出现债
2016-08-0415:45:45中金所称，放开股指期货限制报道与事实不符,近期未对外发布过相关信息。去年股市异常波动以后，中金所一直努力完善规则制度,强化一线监管，夯实市场运行基础,为股指期货功能发挥积极创造条件。【附公告全文】关于期指限制措施放开有关报道的说明我所关注到有媒体刊发中金所将放开股指期货限制措施的消息,上述报道与事实不
2016-08-0417:52:10财新网下午一则关于“恒大买万科A超过2%股权”的消息炸开了锅。消息称：万科股票近期的买家名单中出现了中国恒大的身影，目前持股比例或达2%，其中部分资金出自许家印个人账户。而恒大陆续买入股票，是万科A股价近期稳中回升的原因之一。不过事后很快遭到恒大集团的否认，他们确认恒大集团主席许家印个人和企业层面都没有
2016-08-0417:24:41文/张庆宁作为国内第一家债券违约且持续违约的地方国企，东北特殊钢集团有限责任公司（以下简称“东北特钢”）是否会成为首个刚性兑付被打破的国企成为各方关注的焦点。2016年8月2日，《东北特钢2015年度第一期超短期融资债券第三次持有人会议决议答复》公告显示，东北特钢不同意短融券持有人提出的对东北特钢提起破产诉讼
2016-08-0417:16:48中国证券网讯据外汇局8月4日消息，2016年二季度，我国经常账户顺差3879亿元人民币，资本和金融账户（含当季净误差与遗漏，下同）逆差3879亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏，下同）逆差6132亿元人民币，储备资产减少2255亿元人民币。2016年上半年，我国经常账户顺差6448亿元人民币，资本和金融
2016-08-0411:12:27新华社8月4日连续刊登三篇文章，对宝钢、马钢、武钢去产能进行调查，分别从产业升级、人岗适配、政策落地三个角度分析钢铁行业去产能面临的问题。文章表示，去产能势在必行，环保、质量、安全、能源法规，该硬的一定要硬起来；做好职工安置、剥离办社会职能，该软的托底政策要沉下去。滚滚长江将宝钢、马钢、武钢三家国有
2016-08-0408:52:00据财新报道，前海人寿今年二季度实现保险业务收入143亿元，环比增长20%；实现净利62.97亿元。综合偿付能力充足率为143.68%。报告还首次将万科列为”联营企业”。同在该栏目下还有南玻集团、韶能股份、中炬高新。更多精彩内容欢迎搜索关注微信公众号：腾讯财经（financeapp）。
2016-08-0411:02:48“依据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会依法对潘某违规违法行为进行了立案调查、审理，并向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。”2016年4月25日，一份行政处罚决定书在证券业引起关注。原浙江证监局潘某进行内幕交易，违法持有、买卖股票。履行必要程序后，证监会对其正式下达《
2016-08-0405:44:54一位离职后加入研究机构的央行官员表示，央行官员加入市场机构很正常。双向流动有助于央行官员理解市场，也有助于市场人士理解政策。本报记者杨志锦谷枫李致鸿李玉敏北京报道8月3日，21世纪经济报道记者获悉，中国人民银行金融研究所所长姚余栋即将出任大成基金首席经济学家。“一行三会”官员“离职下海”现
2016-08-0416:47:07腾讯证券讯消息称恒大买入万科股票，受此影响，万科A股价午后直线拉升，尾盘封住涨停，截至收盘，万科A报19.67元，成交近70亿；万科H股涨3.22%，报18.6元。根据交易所盘后公布的万科A交易龙虎榜显示，广州地区的三家营业部累计买入22.03亿元万科，卖出方面，两家机构合计卖出2.8亿元。分析人士称，这三家广州本地券商营业
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